1月5日美爾雅期貨鉛周報

　　宏觀：國內12月官方制造業PMI指數49.4，自16年7月以來首次跌破榮枯線，制造業景氣度持續明顯回落反應國內經濟增長放緩勢頭未減。

　　基本面：上周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲64.34%，周環比進一步下滑1.18%。基於對後市價格的不樂觀，節前下遊蓄企備貨整體情緒仍然偏淡，剛需採購爲主。終端消費持續低迷，沒有改善跡象。目前國內環保對供應約束邊際影響在持續減弱，煉廠出貨穩定。但進口盈利連續下滑後導致進口鉛流入減少，對供應壓力有所緩解。進入1月隨着冶煉廠年底衝量結束加之春節假期臨近。煉廠在需求低迷的背景下或存在一定程度的減產預期。目前廢電瓶回收瓶頸導致再生鉛企利潤微薄，成本上對鉛價仍有一定支撐。短期鉛價深跌空間有限，預計仍將維持偏弱震蕩。

　　策略：本周主力合約運行區間或在17500-18200元/噸附近。關注下遊低價備貨情緒能否出現改善。