2022年第29周美爾雅期貨鉛周報：成本支撐凸顯 鉛價先抑後揚

宏觀：美聯儲決策者周五表示，他們可能會在7月26-27日的會議上堅持加息75個基點，但最近的高通脹讀數表明今年晚些時候可能需要以更大幅度加息。

基本面：周內在宏觀壓力下LME鉛率先破位下行帶動滬鉛大幅下挫，成本支撐下滬鉛隨後出現修復，內盤表現仍有韌性。國內終端消費維持復蘇勢頭，目前新車訂單有所改善，但替換需求起色不大，鉛蓄電池企業周度開工率持穩於66.67%。預計後期蓄企開工率或將穩中趨升。關注後期消費表現。目前原生鉛供給彈性增大，周內復產產能增多。原生鉛開工率周環比上升2%。再生鉛行業虧損仍在惡化，但由於競爭加劇，除安徽地區限電減產外，行業整體產能暫未看到明顯收縮，但市場出貨意願顯著下滑，周內精廢價差持續收窄，目前已經出現倒掛，截至周五再生鉛升水原生鉛50元/噸。目前廢電瓶價格仍然相對堅挺，預計再生鉛成本對鉛價或仍有一定支撐。目前供需均有一定改善，周內社庫大致保持穩定，截至周五SMM鉛錠社庫爲9.34萬噸，周環比下降300噸，周內下降200噸。交易所鉛庫存周內減少1128噸至87931噸。

操作策略：預計下周鉛價繼續承壓震蕩運行，但下方仍有一定支撐。滬鉛主力合約波動區間或在14700-15200元/噸附近。