2022年第32周美爾雅期貨鉛周報：庫存延續去化 鉛價高位震蕩

宏觀：7月美國新增非農52.8萬人，爲市場預期的兩倍。非農就業人數接近疫情前水平，失業率回到疫情前的3.5%，薪資增速超預期上行，顯示就業市場熱度不減。

基本面：周內鉛價維持震蕩整理爲主，波動不大，但上方壓力仍存，有色板塊對價格提振有限。目前進入傳統旺季，需求延續改善勢頭，蓄企開工率周環比上漲1.19%至74.12%。部分大型蓄企已處於滿產狀態，下遊採購尚可，但仍是按需爲主。目前鉛錠供應如期增加，現貨普遍轉爲貼水。原生鉛生產基本保持穩定，供應彈性有所增大。廢電瓶供應季節性有所回升，但供需仍顯緊張，再生鉛行業利潤改善有限。8月再生鉛檢修復產企業增多，且中旬預計仍有再生鉛新增產能投放，再生鉛供應過剩壓力仍大。周內精廢價差價差波動不大，截至周五周環比收窄50元至225元/噸。國內庫存延續去化，截至周五SMM鉛錠社庫爲6.18萬噸，周環比下降1.03萬噸，周內下降6200噸。交易所鉛庫存周內減少8095噸至60056噸。

操作策略：目前鉛供需雙增，預計鉛價將維持高位震蕩格局。滬鉛主力合約波動區間或在15000-15500元/噸。