2022年第33周美爾雅期貨鉛周報：交倉壓力增大 鉛價承壓震蕩

宏觀：美國7月進口物價七個月來首次下降，受助於美元走強以及燃料和非燃料成本下降，與此同時，8月消費者一年通脹預期下降，美國物價壓力或有觸頂的可能。

基本面：周內鉛價維持高位震蕩運行爲主，運行重心小幅上移，目前上方壓力仍存。下遊消費已經進入傳統旺季，但進一步改善空間或有限。夏季用電高峯期內部分鉛蓄電池企業被要求錯峯生產，蓄企開工率周環比微降0.37%至73.75%。周內持貨商出貨積極性較高，下遊按需爲主。原生鉛冶煉生產基本保持穩定，長單出貨爲主。周內再生鉛產量周環比出現小幅下滑，主因本周安徽太和地區限電導致轄區內部分再生鉛企業出現減產，但預計對國內整體供給影響不大。8月再生鉛仍有新增產能釋放預期，內蒙古地區廢電瓶供不應求。周內廢電瓶價格表現堅挺，部分型號略有上漲。再生鉛後期供應過剩壓力仍大。歐洲Stolberg鉛冶煉廠三季度有望重啓，海外供應彈性增大。周內原生再生價差小幅走擴至275元/噸。市場交倉預期兌現，鉛錠迎來明顯累庫。截至周五SMM鉛錠社庫爲7萬噸，周環比上升8200噸，周內增加8100噸。交易所鉛庫存周內大幅增加10908噸至70964噸。

操作策略：目前累庫壓力增大，預計下周鉛價繼續承壓震蕩運行爲主。滬鉛主力合約波動區間或在14900-15300元/噸附近。