1月28日美爾雅期貨鉛周報

　　宏觀：據媒體透露美聯儲可能提前結束縮表，市場對美聯儲的鴿派前景感到樂觀。央行實施定向中期借貸便利意在加強貨幣政策傳導機制，引導金融機構更好地支持小微和民營企業的融資。

　　基本面：國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲59.94%，周環比繼續下滑1.56%。臨近春節，下遊蓄電池企業節前備庫基本結束。需求方面春節前將不會有亮點可尋。統計局數據顯示2018年12月國內鉛產量較上月增加15.9%至56.1萬噸，同比增幅高達30.5%；1-12月總產量爲511.3萬噸，同比增加9.8%。其中1-11月再生鉛累計產量同比增長13.8%至177.5萬噸。隨着再生鉛新增產能的陸續投產，在缺乏環保約束的背景下未來煉廠供應能力將進一步提高。這將可能使中期鉛價回調壓力加大。當下雖有部分原生鉛煉廠開始主動停產檢修，但由於市場對後市的不樂觀，減產力度仍需時間驗證。目前原生鉛與再生鉛價差縮小後維持窄幅波動，節前供需兩弱。未來關注累庫情況是否存在預期差。

　　策略：鉛價短期預計將被動跟隨窄幅震蕩爲主。本周滬鉛主力合約波動區間或在17400-18000元/噸附近。