西南期貨鉛早評（2022年10月21日）

昨日，上海市場電解鉛對滬鉛2211合約報升水10-20元/噸，再生鉛對SMM1#鉛報貼水200-150元/噸。供需方面，鉛精礦進口量增加，礦供應趨鬆，部分原生鉛冶煉企業有年底衝量計劃，但疫情和雲南限電存在一定影響，料10月原生鉛產量爲28.84萬噸，安徽疫情影響略有緩和，疊加鉛價反彈後再生鉛冶煉利潤上修，企業生產積極性回溫，料再生鉛產量將環比增加；消費方面，隨着天氣轉涼，蓄電池消費將逐步過渡至淡季，但目前的終端需求尚能維持，未來國內電解鉛存在累庫壓力。上周，鉛錠社會庫存增加1400噸。短期內，海外冶煉端收緊和國內蓄企開工率高企均給予鉛價強支撐，但拉長周期看，滬鉛基本面仍承壓，疊加宏觀偏空的影響，建議先觀望，後擇機沽空。