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繁上周滬鉛主力期價在倫鉛軟逼倉帶動下大幅反彈。宏觀面看，美國經濟數據維持強韌性，疊加歐央行偏態偏鷹，歐美央行激進緊縮的擔憂再起，宏觀壓力邊際增加。周五美國核心 PCE 通脹放緩程度不及預期，美元維持窄幅運行。基本面看，受疫情影響，湖南部分小廠減停產，疊加雲南振興進入年底檢修，帶動原生鉛煉廠周度開工下滑。再生鉛方面，河南、江西及內蒙古煉廠因人員陽性導致生產受阻而減半，帶來企業開工率回落，預計未來一兩周內生產會逐步恢復。周中江西煉廠完成檢修，本周將恢復生產，此外，安徽及河南煉廠春節間將維持正常生產，總的來看，再生鉛供應維持穩中有增。需求端看，疫情的衝擊延續，部分企業因人員陽性過多導致生產線降幅過半，疊加春節臨近，分布企業計劃 1 月 15 日前後放假，較往年同期基本相同。
整體來看，歐美央行激進緊縮的擔憂再起，宏觀壓力邊際增加。國內疫情對產業鏈上下遊均有衝擊，供需雙降。不過，倫鉛軟逼倉作用下，滬倫比價回落帶動鉛錠出口預期，支撐鉛價反彈。然鉛價重回高位後將打壓下遊節前備貨熱情，預計鉛價難出現持續上漲，本周或呈現先揚後抑走勢。
