金瑞期貨鉛早評(2023年1月3日)

上周五倫鉛反彈0.66%至2292美元，國內休市，節前兩日承壓回落。現貨市場因節前關賬成交清淡。當前海外低庫存且仍維持一定缺口，近月軟逼倉預期不止，倫鉛現貨升水持續在40美元/噸上方，鉛錠出口盈利擴大。近期供需層面均有受疫情感染人數上升的幹擾，期現價差拉大及春節季節性消費走弱，煉廠交倉意願上升，國內1月累庫預期較強，但由於鉛錠出口影響仍在，累庫幅度或低於過往，我們認爲區域供需失衡更多影響結構而非絕對價格，預期鉛價總體升幅有限，滬鉛波動區間爲15400-16000元/噸，倫鉛主要價格波動區間爲2100-2300美元/噸。

投資策略：價格逼近區間上沿試空，煉廠庫存保值可逢高建倉遠月。

風險提示：疫情對消費的衝擊。