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繁節後滬鉛主力維持低位震蕩運行。宏觀面看，歐美央行加息府河市場預期，後期表態偏鴿。但周五美國非農數據遠超預期，市場對美聯儲緊縮預期升溫，美元反彈，內外鉛價壓力增加。
基本面來看，節後原生鉛煉廠開工率小幅增加，春節部分檢修的小型煉廠計劃本周復產，另外河南金利新增產能已投產，預計原生鉛供應穩中有增。再生鉛方面，春節檢修企業陸續復產，江蘇新春興和山東中慶都已復產，帶動開工率回升。同時，廢舊電瓶回收也在逐步恢復，原料供應有望改善。下遊方面，鉛蓄電池企業也陸續復工，少數在初五初六，多數在初八至元宵節，生產恢復帶動開工率大幅回升。目前看，電動自行車電池市場消費尚可，經銷商庫存消耗，節後慣性補庫，汽車及儲能電池市場消費一般，經銷商庫存在 1-2 個月，補庫剛性爲主。
整體來看，美元大幅反彈，內外鉛價承壓。節後，產業鏈供需兩端均有恢復，從企業開工率來看，需求端恢復彈性更大。且在下遊部分補庫帶動下，庫存出現小幅下滑，支撐鉛價，同時當前鉛價下，再生鉛利潤微薄，成本端存支撐。短期看，宏觀壓力向下，然基本面有支撐，鉛價回調空間將有限，預計仍以低位震蕩爲主。
策略建議：逢低做多
風險因素：宏觀預期轉弱，累庫遠超預期
