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繁隔夜倫鉛下跌0.61%至2119美元，滬鉛上漲0.92%至15385元。現貨市場現貨貼水收窄，下遊詢價增加。倫鉛現貨升水回落，國內小幅補漲，關注後續鉛錠出口窗口是否開啓。2月交割日逐步臨近，預期煉廠庫存向社會庫存轉移，後續出口或令庫存增長低預期。同時，價格下跌後下遊有一定補庫需求，關注市場情緒改善。目前來看，產業利潤整體偏低，絕對價格下方仍有支撐，預計滬鉛主要波動區間15200-15500元/噸，倫鉛主要波動區間2100-2250美元/噸。
投資策略：下跌有成本支撐，但累庫抑制向上漲幅，維持區間操作。
風險提示：宏觀預期轉弱及海外冶煉復產節奏。
