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繁上周五夜盤倫鉛下跌1.32%至2091美元，滬鉛下跌0.72%至15235元。現貨市場對03合約貼水60-0元/噸，下遊剛需採購觀望較多。國內供需均在恢復，再生成本支撐稍弱化庫存回升，隨着消費市場的回歸，終端補庫或使得庫存先增後降，我們預期鉛價下方支撐仍在，目前，鉛錠出口窗口還在關閉狀態，國內去庫程度取決消費恢復力度及鉛錠出口影響，鉛價或區間震蕩爲主，滬鉛波動區間15200-15500元/噸，倫鉛主要波動區間2050-2200美元/噸。
投資策略：低位有支撐，向上修復力度也有限，價格震蕩，維持區間操作。
風險提示：宏觀預期轉弱及海外冶煉復產節奏。
