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繁隔夜倫鉛下跌0.31%至2108美元，滬鉛下跌0.23%至15230元。海外現貨轉貼水，國內現貨市場下遊備庫入市積極性有改善。國內2月進入最後交易日，當月交割量大增，預期隨着消費回歸，終端補庫或使得庫存先增後降，我們預期鉛價下方支撐仍在。目前，鉛錠出口窗口還在關閉狀態，國內去庫程度取決消費恢復力度及鉛錠出口影響，鉛價或區間震蕩爲主，滬鉛波動區間15200-15500元/噸，倫鉛主要波動區間2050-2200美元/噸。
投資策略：低位有支撐，向上修復力度也有限，價格震蕩，維持區間操作。
風險提示：宏觀預期轉弱及海外冶煉復產節奏。
