金瑞期貨鉛早評(2023年3月13日)

上周五倫鉛下跌0.72%收至2068美元，滬鉛下跌0.16%收於15140元。國內期價偏弱震蕩，下遊按需採購，散單市場相對好轉。鉛市場短期維持弱勢，一方面受到宏觀偏弱情緒的擾動，另一方面供需面變化也偏小，庫存數據變化幅度不大。短期來看，我們更傾向於鉛價低位有支撐，一方面是現貨層面，盡管近期再生鉛原料廢電瓶下跌使得利潤邊際改善，但江西、安徽地區是受非常規性檢修影響，預期利潤無法刺激供應放量，同時我們看到再生原生價差近期反而收窄，也驗證了再生偏緊。另一方面是出口預期層面，近期扣除匯率因素影響後內外比價再度走低，自上周開始鉛錠出口窗口重新打開，如後續出口物流順暢，將強化鉛錠出口帶動國內去庫預期。因此，短期鉛價不易過度悲觀，弱勢波動能否突破將取決於消費及出口貿易流的兌現，價格回落有支撐，滬鉛總體圍繞15100-15400區間波動的可能性較大，倫鉛主要區間2030-2150美元/噸

投資策略：低位有支撐，短期價格弱勢整理，維持區間操作。

風險提示：宏觀預期大幅轉弱及海外冶煉復產速度超預期表現。