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繁上周滬鉛主力期價延續震蕩下行。宏觀面看，鮑威爾證詞偏鷹，但非農數據喜憂參半，市場對 3 月加息 50BP的押注有所降溫，美元小幅回落，鉛價宏觀壓力稍緩。
基本面看，原生鉛方面，河南部分煉廠檢修，湖南因原料偏緊，部分煉廠下調 3 月產量計劃，帶動企業開工率環比下滑。再生鉛方面，安徽天暢因設備故障停產 20 天左右，安徽大華也出現短暫檢修，同時安徽超威技改後逐步提產，開工率總體呈現下滑態。此外，江蘇天能 3 月初進入試生產，後期將帶來一定增量。需求方面，隨着氣溫回升，電池更換需求季節性走弱，各大企業以銷定產。不過，近期湖北東風汽車推出史上最強購車季活動，約三十多家車企更進，有望帶動部分增量整車電池需求。從目前企業生產情況看，雖然終端企業消費走弱，但大型蓄電池企業開工率並未出現明顯下滑。
整體看，美元小幅回落，宏觀壓力暫緩。產業端看，部分煉廠檢修，供應增速放緩，下遊受政策利好支撐整車電池消費。短期供縮需穩的格局下，爲鉛價提供一定支撐。
但供應增加預期不改，疊加消費淡季下，需求難提供強驅動，將限制鉛價上方空間。多空因素交織下，鉛價將延續15100-15500 元/噸震蕩。
策略建議：區間操作
風險因素：市場情緒轉換，庫存大幅增加
