上海中期期貨鉛早評（2023年03月20日）

上周五夜盤滬鉛主力高位盤整，收於15395元/噸，跌幅0.06%。倫鉛震蕩上揚，收於2089美元/噸，漲幅1.11%。宏觀面，近日硅谷銀行破產、瑞信銀行信貸風波等使市場加大了對全球流動性問題和對產生系統風險的擔憂，美元指數大幅波動，金屬走勢承壓。國內供應端，河南部分原生鉛煉廠檢修，湖南因原料偏緊，部分煉廠下調3月產量計劃；安徽等地再生鉛大型煉廠意外檢修使得鉛錠地域性供應偏緊加劇。需求端，3月鉛蓄電池市場將進入傳統淡季，但在電動自行車超標車淘汰，以及湖北政府加車企綜合補貼降價等政策利好下，鉛蓄電池市場傳統淡季影響預期下降。庫存端，周五鉛錠社會庫存5.55萬噸，較周一增加0.53萬噸，當前市場原生鉛與再生鉛煉廠均有檢修，鉛錠流通貨源較少，而下遊消費尚可，待下周交割貨源重新流入市場，預計鉛錠社會庫存降再度轉爲降勢。

綜合來看，鉛錠供需延續緊平衡，3月合約交割結束後，市場流通貨源相對偏緊，但受宏觀避險情緒影響，預計滬鉛反彈空間有限。