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繁上周滬鉛主力期價周中強勢反彈。隨着市場對美國債務談判擔憂且美聯儲官員表態偏鷹，美元走強，壓制周初內外鉛價。隨後，市場風險偏好好轉且國內倉單大幅流出，鉛價受振反彈。不過，周五看，美國債務談判無果，市場情緒再現謹慎。
基本面看，5 月中下旬，原生煉廠檢修增多，且部分畏交割品牌，供應存階段性收緊預期。但再生鉛方面，原料廢舊電瓶價格依舊堅挺，煉廠利潤不佳，但尚未影響生產。同時，雲南源正再生鉛項目預計 6 月正式運行，現已開始收貨，供應維持逐步增加態勢。需求端看，鉛蓄電池消費維持淡季，廠家仍以按需及小批量採購爲主，不過周初鉛價下跌，下遊逢低補庫較爲明顯，帶動庫存大幅回落，支撐鉛價。
整體看，原料價格堅挺，庫存回落且仍有回落預期支撐鉛價反彈，但消費淡季下，供應格局難有較大改善，限制鉛價反彈高度，預計期價延續區間 15250-15450元/噸震蕩。
策略建議：觀望或區間操作
風險因素：市場情緒轉換，庫存大幅增加
