上海中期期貨鉛早評（2023年05月22日）

上周五夜盤滬鉛主力橫盤整理，收於15385元/噸，漲幅0.03%。倫鉛走勢強勁上揚，收於2091美元/噸，漲幅1.41%。宏觀面，美元周五下跌，因美聯儲主席鮑威爾講話採取了適度各派的立場，與市場預期相反。國內供應端，隨着國內冶煉廠復產以及增產，再生鉛產量逐步增加，雖然月內部分原生鉛煉廠有檢修計劃，但目前暫未有明顯減量，供應端增量一定程度拖累鉛價；原料端，近期市場廢電瓶流通緊張，再生鉛煉廠原料成本整體上移，煉廠利潤空間收窄甚至虧損，成本端對鉛價支撐逐步顯現。需求端，鉛消費市場正值淡季，大部分鉛蓄電池企業處於減產狀態，下遊接貨意願不佳下，鉛價上方承壓。庫存端，周五SMM鉛錠社會庫存2.88萬噸，較周一減少0.74萬噸，5月下旬部分原生鉛企業將進入檢修，後續鉛錠庫存或維持低位，且不排除有再降的可能。綜合來看，再生鉛成本壓力較大，又因滬倫比值擴大，鉛錠出口窗口或重新打開，加之後續原生鉛交割品牌檢修在即，打破前期多空僵持格局，鉛價出現止跌回升態勢。