上海中期期貨鉛早評（2023年05月24日）

隔夜滬鉛主力震蕩下行，收於15275元/噸，跌幅0.20%。倫鉛震蕩下行，收於2079美元/噸，跌幅0.67%。宏觀面，周二美元指數走高，美國債務上限談判遲遲未能達成協議；與此同時，數據顯示美國就業市場依然吃緊，上周初請失業金人數降幅大於預期，強化了美聯儲下月可能再次升息以抑制通脹的預期。國內供應端，隨着國內冶煉廠復產以及增產，再生鉛產量逐步增加，雖然月內部分原生鉛煉廠有檢修計劃，但目前暫未有明顯減量，供應端增量一定程度拖累鉛價；原料端，近期市場廢電瓶流通緊張，再生鉛煉廠原料成本整體上移，煉廠利潤空間收窄甚至虧損，成本端對鉛價支撐逐步顯現。需求端，鉛消費市場正值淡季，大部分鉛蓄電池企業處於減產狀態，下遊接貨意願不佳下，鉛價上方承壓。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存2.96萬噸，較上周五增加0.09萬噸，5月下旬部分原生鉛企業將進入檢修，後續鉛錠庫存或維持低位，短期內鉛錠社會庫存難有較大上升空間。綜合來看，5月下旬原生鉛供應逐漸收縮，而終端消費暫無轉暖跡象，鉛市場逐漸進入供需雙弱行情，短期滬鉛或仍將延續區間震蕩。