一德期貨鉛早評（2023年05月26日）

【現貨市場信息】上海市場馳宏鉛15255-15285元/噸，對滬期鉛2306合約升水20-50元/噸報價；江浙市場銅冠、江銅、濟金鉛15235-15265元/噸，對滬期鉛2306合約升水0-30元/噸報價。

【價格走勢】隔夜滬鉛主力收於15250元/噸。漲幅0.07%。倫鉛收於2060美元/噸。

【投資邏輯】供應端，5月冶煉復產與檢修並存，湖南、雲南、安徽煉廠均迎來檢修後 恢復，內蒙煉廠計劃新增檢修。同時受硫酸及白銀下跌影響，原生鉛利潤環比走低， 因此宏觀氛圍不佳，鉛價在金屬整體下跌時表現爲相對抗跌。需求端，下遊蓄電池替 換需求仍有繼續轉淡跡象，但考慮到即將進入鉛消費傳統旺季，一定程度支撐鉛價。

【投資策略】在鉛市沒有大的供需矛盾變化之際，預計鉛價或將在目前的價格重心範 圍內進行區間震蕩，滬鉛主要波動區間15000-15500元，同時關注宏觀情緒對價格影響。