金瑞期貨鉛早評(2023年6月5日)

鉛

上周五有色整體反彈修復，倫鉛上漲1.44%至2036美元，滬鉛上漲0.3%至15095元。現貨市場升水10-40元，下遊挺價銷售但成交不佳。海外倫鉛0-3升水至7美元。國內由於淡季未見明顯累庫，近月維持小back結構。目前供需兩淡，產業利潤處於低位水平，上周有聽聞江蘇、內蒙煉廠因行情因素小幅減產，預估影響300噸/天，因量級有限成本支撐較弱，需關注再生鉛冶煉廠虧損後減產是否擴大。受終端淡季延續的拖累，期現價差拉大後煉廠交倉意願上升，預計煉廠庫存或向社會庫存轉移。由於庫存整體維持緩慢升勢，鉛價弱勢難改，國內滬鉛主要波動區間14900-15200元，倫鉛主要區間1950-2100美元。

投資策略：維持相對偏空，價格重心或小幅下遊。

風險提示：冶煉兌現不確定性與消費邊際走弱的博弈。