金瑞期貨鉛早評(2023年6月6日)

鉛

隔夜鉛價維持震蕩走勢，倫鉛下跌0.15%至2033美元，滬鉛下跌0.03%至15055元。現貨市場升水20-40元，持貨商挺價出貨，下遊觀望居多成交偏弱，海外倫鉛0-3升水7.5美元。國內由於淡季未見明顯累庫，近月維持小back結構。目前供需兩淡，產業利潤處於低位水平，上周有江蘇、內蒙地區因行情因素小幅減產消息，預估影響300噸/天，因量級有限成本支撐較弱，需關注再生鉛冶煉廠虧損後減產是否擴大。受終端淡季延續的拖累，期現價差拉大後煉廠交倉意願上升，根據當月持倉量預估交割量級或有3萬餘噸，預計煉廠庫存或向社會庫存轉移，對盤面施壓，短期鉛價弱勢難改，國內滬鉛主要波動區間14900-15200元，倫鉛主要區間1950-2100美元。

投資策略：維持相對偏空，價格重心或小幅下移。

風險提示：冶煉兌現不確定性與消費邊際走弱的博弈。