5月13日南華期貨鉛周報：萬六支撐猶存南華期貨鉛周報

　　宏觀資訊：

　　1. 劉鶴在第十一輪中美經貿高級別磋商結束時表示：合作是正確選擇，重大原則決不讓步，堅決反對加徵關稅。

　　2. 中國 4 月 CPI、PPI 繼續回升，社融環比腰斬，M1 增速大幅回落。

　　3. 中國 4 月出口負增長，進口增速創 6 個月新高，前四個月中國貿易順差擴大 26%；中國對美國進出口同比均下降，貿易順差有所擴大。

　　4. 美國 4 月 CPI 指數上漲，但潛在通脹指標仍較爲溫和。

　　5. 美國 3 月出口額創 2016 年以來最低，進口額創 2018 年年中以來最高，對華商品貿易逆差創 3 年來最低。

　　行業資訊：

　　1. 據 SMM 調研， 5 月 6 日—5 月 10 日 SMM 五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲 49.42%，較上周下降 0.3%。

　　2. 據 SMM 調研，5 月 4 日—5 月 10 日 SMM 再生鉛持證冶煉廠三省周度開工率爲 51.31%，環比上漲 3.47%。

　　3. 2019 年 3 月 SMM 中國原生鉛冶煉廠開工率爲 65.49%，環比 2 月上升 8%，同比上升 7.49%。

　　4. 據 SMM 調研，4 月鉛精礦開工率爲 45.7%，延續上漲趨勢，增幅9.4%。

　　5. 交易所庫存：截止 5 月 10 日，上期所鉛庫存較上周增 3207 噸至 32194 噸；LME 鉛庫存爲 73925 噸。

　　周度觀點：

　　4 月和 5 月正值傳統消費淡季，加之 4 月 15 日電動車新國標實行，蓄電池市場消費低迷，進一步拖累鉛需求，節前蓄企開工率普遍在50-60%。同時，部分蓄企因庫存壓力較大，於五一期間放假 2-7 天不等，而鉛冶煉企業生產基本正常，節後市場預計有累庫情況，或使鉛價繼續承壓走弱；但 5 月部分原生鉛煉廠計劃檢修，預計影響鉛供應2-3 萬噸，鉛價下方萬六關口支撐依然有效。長期來看，鉛下遊需求受到電動車新國標和通信基站由鉛蓄電池向梯次鋰電轉換的影響，難有起色，長線建議逢高空爲主。