鉛鋅產業運行情況與趨勢

指數監測模型結果顯示，2021年10月，中國鉛鋅產業月度景氣指數爲46.7，較上月上升2個點，位於“正常”區間運行；先行合成指數爲63.7，較上月回落1.9個點。近13個月中國鉛鋅產業月度景氣指數見表1。

表1  2020年10月至2021年10月

中國鉛鋅產業月度景氣指數

一、景氣指數在“正常”區間小幅回升

2021年10月，中國鉛鋅產業月度景氣指數較上月回升2個點至46.7，位於“正常”區間運行。中國鉛鋅產業月度景氣指數運行趨勢如圖1所示。

圖1 中國鉛鋅產業月度景氣指數趨勢圖

由中國鉛鋅產業月度景氣具體指標可見（圖2），2021年10月，延續前三個月的情況，在構成中國鉛鋅產業月度景氣指數的9個指標中，利潤總額指標位於“偏熱”區間運行，固定資產投資指標位於“偏冷”，其他指標均位於“正常”區間運行。

圖2 中國鉛鋅產業景氣信號燈圖

二、先行合成指數繼續回落

2021年10月，中國鉛鋅產業合成指標中，先行合成指數63.7，較上月回落1.9個點；一致合成指數爲86.1，較上月回落8.2個點。在先行合成指數的具體指標中，只有鉛鋅礦進口指數環比增長4.4%，LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板和固定資產投資指數等指標環比下降，分別下降爲14.9%、1.3%、86.3%、8.36%和2.6%。中國鉛鋅產業合成指數曲線如圖3所示。

圖3 中國鉛鋅產業合成指數曲線圖

三、產業運行情況與趨勢

一是鉛鋅礦山生產穩定，加工費持穩。10月，國內鉛鋅精礦產量環比小幅增加，累計產量恢復至疫情前水平，國內供應穩定，國產礦加工費持穩。其中：10月份，國產鉛精礦加工費均價爲1150元/金屬噸，與上月基本持平；進口鉛精礦加工費在50-70美元/幹噸，略有上升。鋅精礦加工費爲4150元/金屬噸，環比略降50元/噸；進口鋅精礦加工費85美元/幹噸，略有下降。

二是鉛鋅冶煉生產繼續受限。各地區能耗雙控及電力供需矛盾雖已顯著緩解，但幹擾仍在，同時，電價上調對企業開工的影響開始顯現，10月份中國鉛鋅產量繼續下降。據中國有色金屬工業協會鉛鋅分會、安泰科調研統計，10月份，中國鉛產量環比下降2.6%，累計同比增長5%；中國鋅產量環比下降3.1%，累計同比增長3.2%。鉛鋅累計增幅均呈逐月收窄趨勢。

三是消費韌性仍存，但旺季特徵不明顯。10月爲傳統消費旺季，但受到原材料價格上漲和限電政策影響，鋼材價格波動較大，鍍鋅訂單未出現明顯好轉；由於國外多地疫情反彈，形勢嚴峻，鉛蓄電池及鋅終端產品出口景氣度仍較好。整體看，10月中國鉛鋅消費與往年同期相比表現較爲溫和。從庫存數據上看，雖消費帶動有限，但因供應端生產受限，鉛庫存有所減少，鋅庫存仍保持低位。截至10月末，國內鉛社會庫存已降至20萬噸以下；鋅社會庫存近13萬噸，較9月底增加近2萬噸，其中拋儲鋅錠5萬噸有效保障了市場平穩運行。

四是經歷快速上漲後，價格理性回歸合理區間。10月由於全球能源危機持續發酵，資金情緒及外盤帶動之下，以能源品種爲首的大宗商品全面快速上漲，鋅價突破近15年高位，鉛價突破近3年高位，至10月末，鉛鋅價格回歸基本面合理波動區間。10月份，LME三月期鉛均價2300美元/噸，同比上漲28.4%；SHFE鉛主力合約均價15527元/噸，同比上漲7.2%；LME三月期鋅均價3341美元/噸，同比上漲35.9%；SHFE鋅主力均價24759元/噸，同比上漲26.9%。

綜上，10月份，對鉛鋅供應端各種影響因素仍存在，受消費趨弱及成本擡升等因素影響，產業鏈上下遊利潤均有不同程度壓縮，中國鉛鋅產業運行壓力加大。初步預計，近期中國鉛鋅產業月度景氣指數將位於“正常”區間承壓運行