滬粵兩地鉛庫存創年內新高

上海有色網（SMM）數據顯示，截至11月9日，滬粵兩地社會庫存爲1.95萬噸，創下年內新高。從時間節點來看，進入10月，社會庫存上升勢頭明顯。

上海有色網鉛分析師李代勝表示，近期鉛價呈震蕩上行趨勢，運行重心上移；再生精鉛貼水較大，對SMM1#電解鉛均價貼水200-300元/噸以上出廠。而電解鉛貿易市場則普遍維持高升水，對滬期鉛1811合約升水150元/噸；下遊蓄企採購多偏向再生，貿易市場成交困難，以致庫存累增。

拉長時間維度看，李代勝指出，2012年到2016年年中，庫存與期貨價格沒有明顯的相關性，而進入2016年四季度開始，庫存與期貨價格構成一種負相關模型，可以說庫存變化對於鉛定價開始起決定性作用。

“當前社會庫存基數仍處於近六年低位，加之再生鉛生產利潤支撐價格邏輯未變；故鉛價下行空間有限，上行壓力較大，維持區間震蕩。”李代勝表示。

華泰期貨認爲，基本面呈現供需兩淡的格局，在接下來一至兩月時間內均難有明顯亮點，預計價格將會以震蕩下行爲主。