2019年12月30日金瑞期貨錫早評

中長期矛盾：緬礦資源產出下滑。

短期矛盾：市場貨源偏緊。

我們的觀點：當前錫的基本面並未發生明顯變化，供需雙弱格局維持。雲錫低加工費下排他性的鎖定礦源，導致整個市場礦端偏緊，冶煉產能利用率持續走低，預計12月精錫產出低至8000噸，這個也是當前市場現貨貨源偏緊的主要因素，但是我們預計隨着雲錫檢修的結束，以及雲錫鉛轉錫的澳爐產線計劃2020年4月開啓，屆時增加市場精錫供應，將緩解當前精錫緊張的局面。隨着期價的逐步走高，部分冶煉廠開始獲利了結，期錫開始回調，上周五上期所庫存大增1323噸至5351噸，緩解市場現貨緊張局面。錫價預計短期維持震蕩格局，核心波動區間13.2-14.2萬元/噸。

操作建議：觀望

風險點：境外礦進口超預期，印尼政策再度變化。