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繁中長期矛盾：緬礦資源產出下滑。
短期矛盾：海外疫情擴散，再次衝擊短期精錫消費。
我們的觀點：受物流限制的原因，緬礦進口仍未恢復，當地的生產因員工隔離亦未復工，預計未來1-2周內逐步復工，礦端吃緊的局面或得以繼續。雲南地區冶煉廠多數恢復生產，並逐步恢復正常發貨，冶煉廠前期庫存有所增加，貨源較爲充足，預計市場供應逐步回歸正常，而廣東等下遊企業受人員流動及隔離的限制因素，產能恢復偏低。海外日韓、歐洲等地疫情快速擴散，從湖北和日韓地區累計確診人數的走勢看，預計日韓疫情短期仍將持續，而日韓作爲海外精錫消費的重要地區，或將拖累全球消費下行達1%，當前進口窗口處於打開狀態，需求進一步走低情況下，海外過剩也將衝擊國內市場，利空國內錫價。我們認爲，若海外疫情不再明顯惡化並逐步向好，1.6萬美元是倫錫重要支撐，一旦疫情超預期惡化，倫錫將考驗1.5萬美元（12.5萬元）的支撐，策略上建議逢高沽空。風險在於上遊產業集中度偏高，使得企業更容易通過自身行爲如減產等來影響市場短期價格。
操作建議：逢高沽空。
風險：疫情超預期發展，印尼政策再度變化。
