簡
繁中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：低庫存下宏觀市場情緒擾動。
我們的觀點：錫價近期維持高位盤整，緬甸地區防疫禁令再度延長至8月中旬，這是緬甸政府第7次防疫禁令，但今年精錫進口替代增加，緩解國內礦端偏緊。對於8月，雲南大型煉廠檢修結束，供應逐漸恢復，銀漫礦業錫精礦也將復產，前期受原料制約因素將緩解。國內交易所錫錠去庫幅度大幅放緩。對於需求端，電子行業產量增速由負轉正成爲不多的亮點，而焊錫在家電及汽車領域的需求仍延續負增長，錫市場將從短暫的緊平衡轉後期過剩。8月關注供應端的恢復及淡季需求的壓制，如果庫存擺脫低位，8月錫價面臨較大壓力。
投資策略：暫時觀望。
風險提示：無
