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繁中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：低庫存下宏觀市場情緒擾動。
我們的觀點：美元反彈，中美關系再度緊張，市場風險偏好回落，錫價近期持續表現爲震蕩偏弱。原料端有恢復預期，錫精礦仍偏緊。國內銀漫礦業復產，但緬甸地區防疫禁令延遲至本月中旬，關注進口礦端的恢復。8月雲南大型煉廠檢修結束，隨着銀漫礦業復產，前期受原料制約因素有緩解。對於需求端，進入傳統淡季，電子行業表現稍強，其他終端行業仍延續負增長。8月前期進口的錫錠逐步到港，上期所錫錠近兩周庫存連續小增，庫存面臨向上拐點，我們預計錫價面臨短暫調整壓力。
投資策略：暫時觀望。
風險提示：無
