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繁中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度
短期矛盾：海外寬鬆以及5G新能源等對消費利好的刺激程度
我們的觀點：海外持續低庫存，現貨緊張0-3升水近千元，但是國內現貨市場臨近春節，消費轉淡，倉單持續增加，錫價承壓大幅下滑。而基本面上，1月緬甸佤邦邦康地區因疫情限制人員流動至月底，錫礦運輸暫停一周，近期雖有部分礦商年底拋礦緩解礦端緊張，但是加工費並無太大改善，並且周初緬甸軍方發動政變，對佤邦地區之外的生產產生加大的隱憂；此外，上周銀漫礦業建峯項目部有工人發病猝死，項目停產自查，對後續國產礦增量產生影響。所以短期來看，在現貨緊張狀態並未緩解的情況下，錫價回調空間或有限。
投資策略：觀望。
