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繁中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：庫存增加拐點的博弈。
我們的觀點：短期與長期預期分歧進一步加大，短期平衡上看，去庫的幅度逐漸放緩並轉爲增加，供需矛盾最緊張的時刻或已過去。若需求無法保持高景氣度，則繼續推動價格單邊上行的動力將缺席。但鑑於即期庫存絕對低位，限制了做空意願及空間，價格或繼續高位震蕩。
9月現貨低庫存仍表現出較強支撐，國內核心運行區間在23-25W。中期（2-6個月）從供需平衡過渡至小幅過剩，單邊行情將受到挑戰，但或伴隨着供應恢復的不確定性，價格重心逐漸降低。
投資策略：震蕩偏強，23W附近繼續買入。
