金瑞期貨錫早評：錫價預計維持高位震蕩（2021年10月27日）

中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。

短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。

我們的觀點：昨日錫價在此前小幅回調後反彈，延續此前28-30萬區間窄幅波動局面。目前供應邊際修復和但現貨緊缺支撐仍在，錫價難現單邊回調，預計延續高位震蕩走勢。

品種角度看，2021年9月中國錫礦進口環比持平。煉廠方面，隨着限電影響邊際減弱和廣西華錫月份的復產，10月國內精錫產能有望環比改善約600噸，四季度錫錠產出預計環比提升5000噸左右。海外馬來西亞冶煉也在修復，單月供應修復約1600-2000噸。下遊需求在限電影響減弱的情況下有所修復，近期調研顯示幾家下遊焊料大廠表示對四季度消費需求較爲看好，下遊光伏、半導體景氣度維持高位，據ITA估計，2021年光伏行業用錫增量有望達到5000噸規模，同時8月全球半導體銷售額創出歷史新高。在供需兩端同步改善的格局下，錫價預計維持高位震蕩。

投資策略：震蕩格局，建議輕倉區間操作。