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繁中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。
我們的觀點：
昨日錫價在庫存數據回升較多的影響下自高位小幅調整，主力合約收報28.2萬元。近期錫價大漲後下遊接受度偏低，煉廠和貿易商在高位下選擇交倉，使得交易所庫存大幅回升，逼倉風險消除，錫價回調。緬甸勐波疫情復發，雲南孟連縣暫緩孟連口岸貨物進出，據調研了解受限時間大約會在一周左右。冶煉方面昨日江西進行環保檢查，贛州有部分企業產量受限。庫存方面，臨近11合約交割，周度LME與SHFE庫存數據明顯回升，但現貨市場貨源依舊偏緊，需關注本周交割結束後的庫存變化情況。現貨緊缺但遠期供應改善預期強，市場Back結構較大，但我們認爲遠期供應存在較大不確定性，11月合約交割後月差可能收斂。
品種角度看，2021年9月中國錫礦進口環比持平，四季度除緬甸外多數錫礦將逐步擺脫疫情影響，進入正常生產階段。煉廠方面，再次受到環保檢查的制約，11月產量可能低於預期。需求在限電影響減弱的情況下有所修復，近期調研顯示幾家下遊焊料大廠表示對四季度消費需求較爲看好，下遊光伏、半導體景氣度維持高位，需求韌性仍在。
投資策略：震蕩走勢，輕倉區間操作。
