簡
繁中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。
我們的觀點：
上周五錫價延續偏強走勢，周五夜盤主力合約再次站上29萬元，接近歷史新高。近期緬甸勐波疫情復發，雲南孟連縣暫緩孟連口岸貨物進出，邦康城區封控再度延長，口岸恢復通過時間料將推遲。近期錫價受到供應端持續擾動的影響支撐扔強，交割後部分貨源被拉往私人庫，未在市場上流通，導致市場貨運偏緊狀態沒有緩解。在目前供應改善緩慢的情況下，錫價短期走勢維持高位震蕩概率較大。
品種角度看，10月錫礦環比大幅增加升4350噸，主要貢獻是緬礦進口量環比上升3899噸，緬甸財政部拋儲傳言被證實，國內錫礦供應得到改善。但11月孟連口岸封邊的情況再度限制緬礦進口量。10月精錫進口環比上升700噸，主要來自印尼方面的增量。煉廠方面，再次受到環保檢查的制約，疊加廣西部分廠商出現缺礦情況，11月產量可能低於預期。需求方面，10月焊料企業開工率出現小幅下滑，而11月預期開工率也並未回升。主要是由於錫錠現貨價格居高不下，由於加工費上調困難，企業生產風險利潤不成正比導致大部分企業採取控制生產規模的策略。但考慮到海外市場逐步走出疫情影響需求轉好與焊料本身由於工業特性所具備的價格彈性，錫元素需求長期穩中向好的格局仍未轉變。
投資策略：震蕩走勢，輕倉區間操作。
