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繁中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。
我們的觀點：
昨日錫價自高位小幅回調，延續高位震蕩走勢，主力合約收報28.5萬元。在近期內外庫存比回升的背景下，外盤走勢更強，LME錫價盤中再創歷史新高，收盤價離站上4萬美金僅一步之遙。消息面上，目前孟連口岸還是封關，預計持續到月底，貨物流通不暢，關口有近千金屬噸錫精礦無法報關。近期錫價受到供應端持續擾動的影響支撐扔強，11月合約交割後部分貨源被拉往私人庫，未在市場上流通，導致市場貨運偏緊狀態沒有緩解。在目前供應改善緩慢的情況下，錫價短期走勢維持高位震蕩概率較大。
品種角度看，10月錫礦環比大幅增加升4350噸，主要貢獻是緬礦進口量環比上升3899噸，預計是因緬甸當地政府在該月拋售精礦庫存數量有所增加，國內錫礦供應得到改善。但11月孟連口岸封邊的情況再度限制緬礦進口量。10月精錫進口環比上升700噸，主要來自印尼方面的增量。調研顯示，近期國內市場流通進口錫錠多爲印尼等地私人煉廠品牌錫錠，並非海外交割牌。需求方面，10月焊料企業開工率出現小幅下滑，而11月預期開工率也並未回升。主要是由於錫錠現貨價格居高不下，由於加工費上調困難，企業生產風險利潤不成正比導致大部分企業採取控制生產規模的策略。但考慮到海外市場逐步走出疫情影響需求轉好與焊料本身由於工業特性所具備的價格彈性，錫元素需求長期穩中向好的格局仍未轉變。
投資策略：震蕩走勢，輕倉區間操作。
