金瑞期貨錫早評：偏強走勢料將延續（2022年01月21日）

中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。

短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。

我們的觀點：

昨日滬錫價格延續上漲態勢，主力合約夜盤收報33.5萬元，創出歷史新高。2-3月合約月差擴大至8000附近。近期國內宏觀政策回暖，下遊新興需求在汽車產量回升和光伏裝機量強勢影響下有所好轉。市場貨源仍偏緊，下遊企業開始春節備貨，剛需下被動接受高價格。總體看，供需矛盾無根本性改善前，錫價震蕩偏強態勢料將延續。

品種角度看，緬礦進口放開後對國內偏緊狀況緩解有限，由於手續繁瑣，到貨量低於預期。疊加加工費偏低情況下煉廠積極性較低，市場供應不足。另外國內即將迎來傳統春節，部分樣本企業計劃春節停產檢修，預計1月份產量或將下滑至14000噸附近。需求方面，短期內我們展望爲平穩，中期內由於政策面的轉暖我們預期內需將有一定復蘇。

投資策略：偏強走勢料將延續，但短期漲幅較大，建議投資者輕倉操作，控制風險。