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繁本期觀點：
1）錫市場的中長期邏輯表現爲，緬甸礦產量下滑推動錫價上行。
但由於尾礦以及礦商和政府庫存的存在，供應端價格彈性較高，庫存在價格有利時流入市場，造成今年產量持續下滑而出貨量並未大幅減少的局面。
2）經歷了兩次拋儲後，市場認爲當地政府庫存已經見底，預計明年的出貨量或同比下滑約0.7萬金屬噸。但未來隨着價格重心因礦端預期兌現而不斷擡升，高錫價將推動低品位尾礦的回採從而對價格形成一定壓制。
3）本周滬錫繼續圍繞14.35-14.5萬元區間窄幅震蕩，本周中央政治局會議確認了增長動能放緩這一事實，同時在回顧2018年的經濟工作成績時，都是偏正面的評價，沒有提經濟下行壓力，並指出“提振市場信心”，進一步夯實了政策底，而一些重點關注的話題如減稅計劃、經濟增長目標、財政及貨幣政策等需要等到中央經濟工作會議和兩會之後才能確定，整體來看，市場對於明年上半年的宏觀政策仍有較大期待。
4）供應來看，上月境內冶煉廠產量下滑幅度略低於預期，主要原因在於月中價格大漲刺激了部分企業的生產積極性，出貨量有所增加，而加工費近期並無明顯變化，礦端供應平穩，周內四地錫礦報價與上周持平。
5）庫存和需求來看，企業庫存在經歷了前期停產期的消耗後，出現了比較明顯的下降，但之前的高價位壓制了下遊採購積極性，對去庫節奏和力度有所掣肘。近兩周價格回落後，下遊剛需逐漸釋放，逢低補貨者增多，但臨近年末，消費已無大幅改善的可能，對基本面支撐有限。
6）整體而言，礦端缺口逐步兌現的預期並無改變，但中美貿易問題作爲影響需求端的關鍵因素，在未來三個月的談判結束前還存在很大不確定性，加之下周美聯儲加息的預期依然強烈，短期錫價難改偏弱格局。
