南華期貨錫早評(2022年5月24日)

鎳價收跌，不鏽鋼繼續走低

滬鎳主力期貨合約周一下跌1.4%至207750元每噸，不鏽鋼跌幅更甚，至18535元每噸。宏觀方面，上周我國下調5年期以上LPR對鎳和不鏽鋼影響不大。基本面，鎳價上周在20萬元每噸附近築底，主要的交易邏輯並不清晰。成交量和持倉量均較低，許多套期保值參與者並未完全回歸到市場中來，投機者在期貨市場參與者中的比例較高，價格容易出現較大的波動。相較而言，不鏽鋼目前處於一個比較明確的交易邏輯中。現貨端鋼廠挺價是價格的主要支撐，而下遊利潤被逐步擠壓使得貿易商收到負反饋，壓價明顯。短期不鏽鋼或以震蕩爲主，但是隨着時間的推移，上方壓力逐漸變大，價格或逐漸走低。策略上建議做空不鏽鋼遠月合約，目標1.8萬元每噸以下。