五礦經易期貨錫早評（2022年06月23日）

下跌

23日，滬錫主力合約報收228390元/噸，跌幅3.43%（截止昨日下午三點）。國內，上期所期貨注冊倉單減少228噸，現爲3087噸。LME庫存下降10噸，現爲3335噸。長江有色錫1#的平均價爲240250元/噸。上遊雲南40%錫精礦報收206500元/噸。雲南40度加工費29000。廣西60度加工費25000。國內錫錠社會庫存上周增加超過900噸，現爲5665噸，創造年內新高，已恢復至去年6月水平。國內五月進口錫錠5521噸，淨進口4793噸，進口量爲近年最高值。目前國內進口窗口已關閉，但在國內進口窗口打開期間，海外LME庫存並未出現顯著下降，截止6月17日，海外LME庫存3260噸，爲2021年初至今最高位。下遊消費方面，國內集成電路產量同比持續走弱，全球半導體消費增速維持高位，但邊際增速持續走弱，繼 2021 年實現 26.2% 的強勁增長之後，WSTS 預計 2022 年全球半導體市場將再次實現兩位數的增長，預計將達到 6460 億美元，增長 16.3%。目前國內冶煉廠宣布停產檢修影響產能在12000-13000噸左右，預計檢修期在25-30天左右，雲錫預計45天。消息公布後盤面價差走闊，但價格並未出現大幅度回調。整體而言，在檢修完成後，下半年錫錠供應同比增速仍將高於下遊消費同比增速，預計錫價後續仍將維持下跌趨勢。參考運行區間：220000-240000。