金瑞期貨錫早評（2022年07月25日）

LME錫收於25000美元/噸，漲305美元/噸或1.24%，滬錫夜盤收於195570元/噸，漲5140元/噸或2.70%。近期宏觀利空因素基本落地，國內處於政策窗口期，增量刺激政策尚未出臺。而基本面上，供應環比收縮，而消費基本維持現狀，錫錠或回歸至緊平衡附近，預計價格將震蕩表現。但從庫存數據上看去庫較爲緩慢，現貨市場也並未進入明顯缺貨狀態，升水表現疲軟，月差有所縮窄，在後續復產預期下錫價反彈強度可能一般。中長期角度看，錫元素過剩局面尚未扭轉，錫礦庫存堆積令未來供應有較強彈性。未來終端行業雖有環比修復邏輯，但整體錫消費仍然難以維持正向增速。基準假設下，今年下半年錫品種仍將維持過剩，對錫價有壓制作用，整體價格重心大概率下修。

投資策略：暫無。