長江期貨錫早評(2022年9月1日)

31日滬錫主力下跌1.9%至191080元/噸。從供應方面來看，2022年7月國內精錫總產量爲6242噸，環比下滑50%，海外錫礦企業利潤處於高位驅動1-7月我國錫精礦進口量達到4.2萬金屬噸，同比增加73.1%，7月緬甸礦錫進口環比翻倍。印尼7月因更新出口許可證導致精煉錫出口環比下降37%至5200噸。7月國內精錫產量和精錫進口量下降，現貨供需格局環比得到改善。對於需求方面，受疫情和宏觀緊縮政策的影響下遊整體消費較去年同期偏弱，新能源汽車電子元器件和光伏用錫方面雖然維持高景氣，但對整體半導體行業的精錫消費拉動有限。庫存方面，LME和上期所錫庫存整體仍偏低，錫合計庫存日內增加20噸至6040噸。國內冶煉企業已恢復正常生產，7月國內精錫產量達到全年低點，但國內供應修復疊加海外供應彈性令錫價上方承壓，預計近期錫價仍將維持震蕩狀態，操作上建議持區間操作思路，參考滬錫10合約運行區間175000-200000元/噸，後續需繼續關注國內下遊消費修復情況。