光大期貨錫早評（2022年11月09日）

根據美國民意調查顯示，共和黨有較大可能贏得衆議院控制權，並且也有一定幾率控制參議院。若國會控制權易主，民主黨執政後期的大部分議程推行將受到極大阻滯。滬錫夜盤主力漲2.49%,報171700元/噸，2212持倉增加5手至3.6萬手，上期所倉單增加63噸至1941噸。LME錫漲3.32%,報19750美元/噸，庫存減少130噸至4140噸。現貨市場，小牌對12月升水2500-2900元/噸左右，雲字對12月升水2900-3200元/噸附近，雲錫對12月升水3200-3500元/噸左右。11-12價差600元/噸，12-01價差2520元/噸，內外比價至8.69。國內月差結構較爲平穩，主要原因或許在冶煉廠出貨持續挺價，加之目前的絕對庫存還處於近5年低位。但另一方面，月差擴大不順暢的根本也在於供應充足，需求較爲疲軟，預期較差，導致資金介入的意願較低，後續預計結構很難走出較強的Back，後續關注臨近交割前，市場交割貨源的量級情況。