2022年12月和合期貨錫月報：弱現實強預期下 滬錫震蕩上行

摘要：

供給端：根據中國海關公布的數據以及安泰科的折算，2022 年10 月我國錫精礦進口實物量 11284 噸，折合金屬量 2621.7 噸，環比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至 2022 年 10 月末，我國累計進口精錫礦達到5.3 萬噸金屬量，同比上漲 44.4%；2022 年 10 月，我國精錫進口量爲 3512 噸。環比增長21.9%，同比增長 387.1%，截至 2022 年前 10 個月，我國累計進口精錫達2.3 萬噸，同比增長 532.4%，前 10 個月累計淨進口精錫 1.4 萬噸。

需求端：國內雲南、江西兩省煉廠開工率有所回升，主流冶煉廠處於正常生產狀態。下遊傳統電子行業表現疲軟，焊錫企業剛需採購爲主，消費低迷導致國內錫錠再度大幅累庫。

行情回顧：11 月行情觸底反彈，震蕩上行爲主，前期受原料緊張矛盾及低庫存影響，價格出現較大反彈，後海外東南亞錫產能釋放，國內進口窗口面臨逐漸關閉，但短期進口錫到港逐步兌現，供給偏寬鬆格局。目前緬甸錫礦進口環比略回落，國內煉廠加工費穩定，礦原料端供需基本平穩。國內雲南、江西兩省煉廠開工率有所回升，主流冶煉廠處於正常生產狀態。下遊傳統電子行業表現疲軟，焊錫企業剛需採購爲主，消費低迷導致國內錫錠再度大幅累庫。整體上，錫供需雙弱格局，未見明顯改善，滬錫反彈後或再承壓。