2022年第49周和合期貨錫周報：宏觀氛圍偏暖，炒作預期，滬錫震蕩上行

摘要：

供給端：根據中國海關公布的數據以及安泰科的折算，2022 年10 月我國錫精礦進口實物量 11284 噸，折合金屬量 2621.7 噸，環比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至 2022 年 10 月末，我國累計進口精錫礦達到5.3 萬噸金屬量，同比上漲 44.4%；2022 年 10 月，我國精錫進口量爲 3512 噸。環比增長21.9%，同比增長 387.1%，截至 2022 年前 10 個月，我國累計進口精錫達2.3 萬噸，同比增長 532.4%，前 10 個月累計淨進口精錫 1.4 萬噸。進口窗口面臨逐漸關閉，但短期進口錫到港逐步兌現，供給偏寬鬆格局。

需求端，國內雲南、江西兩省煉廠開工率有所回升，前期受幹擾企業維持提產預期。下遊焊錫企業訂單情況保持穩定，企業剛需採購爲主，國內外錫錠庫存均小幅增加。下遊傳統電子行業表現疲軟，手機等終端出貨表現偏弱。

整體上，錫供需雙弱格局，錫價恢復走強或與近期去庫表現及疫情防控措施調整有關，但需求疲軟對於走勢的支撐力度仍待觀察，以及疫情封控措施優化後對市場的衝擊存在不確定性，預計滬錫短期震蕩爲主。

風險點：產能情況、國內疫情變化衝擊、需求端不及預期