2022年第52周和合期貨錫周報：—宏觀氛圍偏暖對衝需求低迷，滬錫高位震蕩

摘要：

供給端：安科泰對國內 21 家冶煉廠（涉及精錫產能32 萬噸，總產能覆蓋率97%）產量統計結果顯示，2022 年 11 月上述企業精錫總產量爲16893 噸，環比下滑 3.5%（前值修訂爲 17512 噸），同比上漲 11.3%。截至錢11 個月，樣本企業精錫總產量爲 15.8 萬噸，同比小幅下滑 1%。

需求端，焊錫企業 11 月開工率 81.3%，月環比減少2.2%，從企業規模來看，大型企業收益於光伏焊帶需求依舊保持較爲穩定的開工率，中小型企業開工率出現明顯下滑。據 SMM 調研了解，個別電子企業已於 10 月底附近提前開始年假，主流廠家預期集中於元旦前後開始年假，預計 12 月焊錫開工率環比減少。下遊傳統電子行業表現疲軟，銷售不暢，手機等終端出貨表現偏弱。綜上，前期宏觀方面情緒轉暖帶動錫價反彈，但錫供需雙弱格局沒有根本改變，下遊方面，消費偏疲軟，終端訂單無明顯改善，需求疲軟或將拖累盤面走勢，且疫情封控措施優化後對市場的衝擊存在不確定性，預計滬錫短期震蕩爲主。

風險點：產能情況、國內疫情變化衝擊、需求端不及預期