簡
繁供需雙弱局面再現，基本面表現較弱不足以支撐價格持續上漲
1.核心邏輯：供給端，原料供給矛盾趨緩，加工費維持平穩。需求端，錫價震蕩走高抑制了彈性需求釋放，企業節前備貨維持剛需成交規模，但國內庫存出現明顯去庫表現。據SMM數據，12月國內精煉錫產量爲15905噸，較11月環比減1.82%，同比增13.61%，12月國內精煉錫產量實際表現仍然好於同期。進入1月，原料偏緊擾動仍存，加工費回落擠壓力冶煉廠利潤需求端，錫價仍偏高下遊企業的彈性採購意願一定程度受抑制。截至1.6日，國內錫錠社會庫存爲6708噸，較前周下降56噸，臨近放假導致需求減少，預計庫存再現緩慢累庫。春節臨近，供需雙弱局面再現，錫價大漲更多受美元下跌及資金面影響較大，基本面表現較弱不足以支撐價格持續上漲。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：礦端供應
4.背景分析：
外盤市場：LME錫隔夜收27409，596，2.22%
現貨市場：國內非交割品牌對2302合約貼水報價集中於-1000~0元/噸區間；交割品牌早盤對2302合約升貼水集中於-500~+500元/噸區間，當月與遠月報價也集中於平水上下；雲錫品牌早盤報價升貼水集中於+0~600元/噸區間，少量出貨則集中於平水水平。
