2023年第04周和合期貨錫周報：宏觀預期偏暖疊加供應偏緊 滬錫穩步上漲

摘要：

供給端：安科泰對國內 21 家冶煉廠（涉及精錫產能32 萬噸，總產能覆蓋率97%）產量統計結果顯示，2022 年 12 月上述企業精錫總產量爲18077 噸，環比上漲 6.3%，同比上漲 15.9%。截至全年，樣本企業精錫總產量爲17.7 萬噸，同比小幅上漲 1.2%。

需求端，隨着我國經濟的逐步恢復，錫下遊需求預期將逐步好轉，雖然2022年電子產品市場表現不佳，但下遊企業對 2023 年錫需求普遍呈樂觀心態。特別是新能源產業如新能源汽車、光伏太陽能等的蓬勃發展，將成爲拉動錫消費的新亮點。外圍市場美國通脹回落，美元指數走弱，也客觀上提振了市場情緒。綜上，宏觀方面政策調整帶動經濟復蘇預期帶動錫價反彈，市場預期短期的疫情放開陣痛過後，我國經濟將逐步恢復，新能源產業對錫消費的貢獻程度有望提升。近期基本面、宏觀面均偏多爲主，錫價有望繼續上漲。但需注意年後或將出現經濟復蘇邏輯證僞的衝擊。

風險點：產能變化情況、國內疫情變化衝擊、需求端不及預期