簡
繁震蕩收跌
【盤面回顧】滬錫主力期貨合約在上周三小幅收跌至21萬元每噸附近。
【產業表現】安泰科對國內21家冶煉廠（涉及精錫產能32萬噸，總產能覆蓋率97%）產量統計結果顯示，2023年1月上述企業精錫總產量爲14546噸，環比下滑19.5%，同比上漲2.4%。1月份正值春節期間，因此企業生產量下滑較爲普遍。據了解，節後上下遊企業陸續復工復產，目前40度錫精礦加工費尚且穩定在節前的15000元/噸上下浮動。下遊企業表示目前剛剛復工不久，訂單需求也比較穩定，以剛需採購爲主。對於2023年精錫進口，可能仍會出現階段進口業務窗口打開的情況。隨着節後迎來生產啓動潮，預計2月國內錫冶煉產量將快速回升至1.5萬噸水平。
【核心邏輯】上周錫價的回落主要來自整個有色板塊的壓力，此前上漲最多的品種也成了本輪下跌較大的品種。不過從整體趨勢而言，本輪的上漲並未完全結束。目前，市場認爲電子產品有望在2023年第二季度正是復蘇，這也是錫價自2022年11月以來一路上漲的主要原因。從目前得到的消息看，主流電子產品，例如手機、電腦、智能穿戴設備，的排產並未完全跟上，投資者把目標定在第二季度而非第一季度較爲有意義。同時，從費城半導體指數和全球半導體銷售額來看，在2022年末有見底的趨勢，在2023年將逐漸爲錫價提供支撐。若電子產品的產銷情況能夠出現環比持續增加，錫價有望持續漲勢，不排除回到26萬元每噸以上的位置。
【策略觀點】建議多單繼續持有，或在本輪回調過程中多單入場。
