南華期貨錫早評(2023年3月6日)

低位震蕩

【盤面回顧】滬錫主力期貨合約在上周下跌6%至20萬元每噸下方，整體價格承壓。滬錫庫存繼續小幅增加，目前已達9000噸。錫進口利潤擴大至3000元每噸，40%錫加工費保持不變。

【產業表現】Minsur將在社區達成協議後恢復San Rafael錫礦開採。

【核心邏輯】近期錫價的回落主要是因爲多頭預期無法在短期內兌現。錫價在1月10日至1月20日之間從21萬元每噸上漲至24萬元每噸，主要因爲多頭對今年電子消費品板塊的預期走強。然而該預期在短期內無法兌現，下遊終端較高的庫存仍需數月時間消化。滬錫高企的庫存也是價格難以走強的原因之一，短期內錫價和庫存的負相關關系較爲明顯。

【策略觀點】策略上，建議持幣觀望，中期多單可以考慮入場。