3月6日金瑞期貨鎳錫早評

　　錫：

　　當前市場矛盾：銀漫事故後續進展與境內需求復蘇的節奏我們的觀點：上周錫價衝高回落，銀漫礦難雖引發市場對北方礦山或面臨大面積自查檢查的擔憂，但該公司2018年的錫精礦產量約7500金屬噸，佔境內錫精礦產量的8%，若按整頓3個月計算，停產損失折合錫金屬約1800噸，僅僅佔去年全國錫錠產量的1.2%左右，直接影響十分有限。另一方面，調研顯示當前社會庫存約0.85-0.9萬噸，加之交易所庫存今年以來幾無明顯變動，節後去庫情況不及預期，期價高位震蕩令下遊接貨表現遲疑，需求端表現仍然疲軟。

　　操作建議：區間操作

　　風險點：境外礦進口超預期

　　鎳：不鏽鋼正反饋，鎳價偏強運行

　　當前市場矛盾：消費季節性回歸與供應恢復節奏的博弈我們的觀點：前期市場預期NPI供應將快速增加，但實際出現了滯後，鎳價也因此從低位大幅反彈，鋼廠紛紛上調鎳鐵招標價，利潤好轉下新增NPI項目或加快推進，未來鎳金屬供應存在恢復預期，但短期來看，不鏽鋼消費季節性回暖，價格多次上調或對原料端形成正向刺激，關注不鏽鋼庫存變化情況。

　　操作建議：短期觀望

　　風險點：NPI產能持續推遲，不鏽鋼項目提前落地