東海期貨錫早評(2023年4月7日)

礦端供應持續緊張，錫價反彈後力度減弱

1. 核心邏輯：目前原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存。2月國內精煉錫產量爲12892噸，環比增7.52%，同比增5.98%，1-2月累計產量同比則減少3.39%。主要供應國緬甸輸送量下滑，因開採成本受礦石品位下降、人工成本上升、錫價大跌等因素影響，緬甸地區錫礦供應預計減少，近期國內錫礦加工費也持續走低，暗示錫礦供應緊張。當下13500噸的40%錫精礦加工費已經貼近於煉廠生產成本，若加工費再度下行，冶煉企業生產積極性或將有較大受損。錫價衝高後小幅回落，但是目前電子訂單依然較差，短期未看到修復的跡象，後期對於錫價上漲的高度並不樂觀。

2.操作建議：多單止盈

3.風險因素：礦端供應

4.背景分析：

外盤市場：LME錫隔夜收24247，-748，-2.99%

現貨市場：上海金屬網現貨錫錠報價196500-198000元/噸，均價197250元/噸，較上一交易日跌6000元/噸。目前近遠月基差升水再度轉爲貼水狀態。聽聞小牌對5月貼水300-升水100元/噸左右，雲字頭對5月升水100-500元/噸附近，雲錫對5月升水500-800元/噸左右不變。